日元再次下跌。是无奈之举还是别有用心？

4月28日，受日本央行公告继续维持货币宽松政策影响，日元兑美元汇率28日持续下跌，创历史新高。当天1美元。兑换130日元。这是自 2002 年 4 月以来的最低水平，当时日本经济低迷、通货紧缩、股市暴跌，一年内有 28 家上市公司破产，其中超过三分之一是房地产公司。

(4.28日元走势图来自新浪财经)

日元贬值是一门传统技艺

日本前首相安倍晋三在2007年辞去首相职务后，于2012年再次上任。他在任期间实施的一系列经济政策被称为“安倍经济学”。主要方法是短期内让日元贬值以促进出口，从而增加企业盈利，带动股价上涨。同时，就业形势也有所改善，持续通缩得到控制。可以说是“日元下跌，安倍赢”。

（美元兑日元历史图来自东方财富）

从上图可以看出，美元兑日元已经兑换了近20年，2002年2月的最低点是100日元兑6.1331人民币；最高点是在 2011 年 9 月，当时达到 100 日元至 8.3730 元人民币，此后一直在下降。安倍执政期间，日元大幅贬值，对周边国家本币升值造成很大压力。一方面，由于类似的贸易结构，日元贬值对周边国家的当地制造业和出口行业造成了负面影响。由于热钱的涌入，中国的资产价格和汇率也出现了短期的大幅波动。结果，周边国家发生了一轮竞争性贬值，以维持其经济和金融市场的稳定。 “安倍经济学”曾经非常成功。日元开始贬值后，一定程度上改善了出口行业。国有企业的常规利润从 2012 年的 48.4 万亿日元增加到 2019 年的 75 万亿日元。日经平均股价也在 2018 年 10 月达到 27 年来的最高水平，约为 24,270 日元。所以，如此辉煌的战绩，让安倍有些飘飘然，以至于在今年初日本新首相上台后，安倍还写了一篇文章日元和人民币的汇率现在是多少，声称要增长经济，除了继续下去别无他法。推广“安倍经济学”。新首相不应该改变这个基础，想教你东西，太嚣张了。

近期日元贬值的微妙之处

对比近期日元大幅贬值，美元兑日元汇率自3月初以来已经从115涨到130一个半月，也就是说日元贬值了近12%。这一时期。作为世界重要经济体，这样的短期暴跌极为罕见，尤其是在日本经济、政治和全球环境整体相对稳定、日元短期内大幅贬值的情况下。很多人认为这是非常不合理的。

日元长期以来一直是世界第三大储备货币，其次是美元和欧元，约占全球外汇储备的 6%。日本也是世界上最大的外国投资者。近年来，中国不断刷新境外资产记录，连续30年成为“世界第一大债权国”。日元也是投资者青睐的避险货币。日本央行维持广泛的货币宽松措施，并将短期利率引导至-0.1%。这是日元成为避险货币的最直接原因。计息货币汇率受到压制，低息货币将发挥避险作用。日本的长期低利率无法降低。在危机时期，其他国家的货币可能会降息贬值，而日元不太可能降息，因此买入日元是避险的。此外，投资者还可以将资产换成日元，然后通过低成本的金融杠杆投资到其他国家，形成套利工具。

（来自东方财富的日元汇率指数走势图）

本轮日元下跌始于3月11日，当天跌幅超过0.68%，此后如断竹而下，突破115、125等多个历史关口。这么短的时间内，巨额资金抛售日元？

（纳斯达克指数走势图来自东方财富）

（道琼斯指数走势图来自东方财富）

真是巧合，3月11日，美国资本市场纳斯达克和道琼斯指数开始强势上涨，与日元贬值时间基本吻合。由此看来，相当一部分日元兑换成美元，流入美股支撑了这波涨价潮。这也非常符合日元作为套期保值和套利工具的属性。可以说非常好用。而且，这波支撑是美国股市，缓解了美国高通胀和美联储加息对资本市场的影响。

日元贬值的影响

自今年2月底俄乌战争爆发以来，原油、有色金属、小麦等全球大宗商品价格大幅上涨，而日本能源和食品高度依赖进口，并且大量增加导致国内价格上涨。日本 3 月份国民消费价格指数同比上涨 0.8%日元和人民币的汇率现在是多少，达到 14 个月以来的最高水平。日元大幅贬值加剧了国际大宗商品价格上涨对日本经济的影响。日本政府不得不提出总计6.2万亿日元（约合人民币3179亿元）来补贴价格上涨。

受日元大幅贬值影响，4月25日，中国人民银行决定自今年5月15日起将金融机构外汇存款准备金率从9%下调至8%。按照目前5万亿美元的外汇存款测算，外汇存款准备金率下调1个百分点可释放约105亿美元的供给。这样做在一定程度上放松了美元的供给和流动性，从而减轻了人民币贬值的压力。事实上，今年国内对外投资也实现了创纪录的增长。据中央广播电视总台中国之声报道，今年前两个月，全国吸引外资2437亿元，同比增长37.9%。我国利用外资结构不断优化。 2021年，我国对外投资将首次突破1万亿元。在海外疫情频发、俄乌战争带来的地区不稳定等外部不确定因素下，相信日元贬值后有大量资金流入中国。

此外，日元的大幅贬值也带来了日本电子产品、化妆品、洗护用品、母婴用品等销量的大幅增长。因为日元暴跌，基本上所有商品都相当于20%的折扣。日本外务省公布的数据显示，3月份进出口逆差同比下降33%，环比下降38.4%！看来贬值能治百病。