市场震荡下，对冲基金再度受宠； 你会花 200,000 美元购买比特币 ETF 吗？

中美贸易进展无从谈起； 价值投资被成长投资压倒了吗？ 您会购买每股 200,000 美元的 ETF 吗？ 昔日“人工智障”基金蒙羞，新同类基金蓄势待发，横扫国际市场！

近期，中美贸易谈判取得进展。 虽然过去几个月出现了这样的进展，让人高兴，但也有一些新的东西让人担心，但有糖总是开心的，所以市场还是以舒服的基调。

最新的计划是中国承诺购买700亿美元的美国商品以减少逆差。 2017年，美中贸易逆差为3750亿美元。 根据中国提出的最新计划，将减少到3050亿美元，但美国的目标是1750。1亿美元。 显然，差距依然存在，但这也是一个好的开始。 问题是即使美国宣布接受这个方案为开端，也不会让人安心，因为美国的总统是特朗普。 有一个概念叫做“信用池”。 做诚实的事，这池水就多；做不诚实的事，这池水就少。 当然，水池里的水越多，能装的东西就越大。 特朗普最近的一些举动，让人觉得这个水池的水位很可疑。

而且，这种情况已经造成了一定的影响。 你也会发出双方在比赛中态度的微妙变化。 比如最近我们媒体的态度就明显比较有回旋余地和强硬。 它不再像开始时那样了。 未来。 这实际上是我担心特朗普玩离线的地方。 不顾规矩不停地翻来覆去是他的策略吗？ 还是自鸣得意的小聪明？ 从近期的情况来看，一些迹象已经反映出当事人态度的变化。 这是同一句话。 虽然说“只有永恒的利益”比特币基金ETF，但这个世界上围绕着利益的事情真的很多，很复杂。 多层次的事情，如果特朗普无视他的“功劳池”，任由其水位下降甚至干涸，那么从博弈的角度来看，他的对手也会发现自己可能的利益并没有那么大。 在这种情况下，怕一个球，来吧，互相伤害。

当然，中美之间的贸易冲突往往是错位的。 中国想买的高科技技术美国不卖，中国人现在买的一些东西美国人也不在意，甚至觉得没有真正的价值。 在这方面，房地产是一个代表。 这东西本身就不是交易的问题，不会增加美国人的就业，还可能会推高房价，招致怨言。 不仅是美国，中国人最热衷的购房目的地澳大利亚和加拿大也出台了各种政策，试图遏制中国人的购房势头，但收效并不大。

中国人的海外置业数年持续增长。 2010年只有50亿美元左右，2016年突破1000亿美元。

面对中国人对加拿大、澳大利亚、新西兰等国的买房热情，一开始当然是欢迎的。 谁跟钱无关，但是随着当地房价不断被推高，再加上一些政治因素，国家也开始善待海外人士了。 买房有限制。 在上图中，我们可以看到2016年以来温哥华、奥克兰、墨尔本、悉尼房价中位数的变化，以及期间各地的限购政策。 可见，温哥华的限制政策似乎是最弱的。 2016年7月，对外国买家征收最高15%的税，2018年提高到20%。然而，温哥华的房价持续上涨。 然而，大洋洲、悉尼和奥克兰的房价确实已经趋于平缓甚至下跌。 其实各地的措施都差不多，那么从长远来看，是这些限制性政策在起作用，还是其他市场因素在起作用？ 也是值得进一步研究的课题。

回到股市。 近年来，随着美股整体的持续上涨，尤其是科技股的快速增长，价值股与成长股的较量似乎没有悬念，因为传统的价值投资显得十分被动。 之前我也给大家介绍过，巴菲特过去十年的年化收益率都弱于标普500指数，更不用说和纳斯达克100指数相比了。

比较脱离以大盘股为主的罗素1000指数的罗素1000成长指数和罗素1000价值指数，自2011年以来，成长指数的表现完全跑赢价值指数，尤其是2015年之后，两者之间的累计收益差双方是五十多分。

在这样的情况下，传统的价值投资理念也在发生着变化比特币基金ETF，“好公司，好价格”的内涵也被重新诠释。 比如一些提倡价值投资的基金也开始收购亚马逊。 其逻辑不再基于传统的市盈率估值，而是从亚马逊的市场地位和整体市场空间来看，亚马逊的价值其实并没有被高估。 这是价值投资的“背叛”，甚至是价值投资的“修正主义”，还是审时度势的调整？ 这是另一个值得讨论的问题。 在我看来，商业的本质是创造价值和赚钱，但这个规模可能会改变。 例如，我认为P/E衡量估值并不过时，但在某些情况下它可能不是唯一的指标，比如现金流量、收入增长等。此外，“价值”和“增长”之间的区别吗？非要这么清楚？ “值”就一定是便宜？ 持续增长不就体现了“价值”吗？

虽然近期市场表现不错，但并不是所有人都这么乐观。 许多机构都在做各种准备。 毕竟今年市场波动加剧是有目共睹的事实。

这张图中绿色的是2017年的MSCI全球市场指数的日波动，黄色的自然是2018年的，显然2018年的日波动是非常大的。 在这种情况下，指数基金和ETF仍然是投资者最喜欢的产品，这在我的每周数据中都有体现。 但另一方面，投资策略更加多元化的对冲基金也开始获得更多资金。

从全球对冲基金净流入来看，2016年全球对冲基金大出血，净流出超过1000亿美元。 2017年，一方面是市场走势强劲，另一方面是当时市场出现担忧的声音，于是对冲基金终于迎来了资金净流入。 2018年这个趋势还在延续，今年大概率还会继续流入。

在这种趋势下，过去在对冲基金投资方面表现不佳的日本机构近期表现突出。 例如，日本邮政保险向对冲基金投资了 10 亿美元，并计划继续追加。 永明人寿还斥资4亿美元寻找对冲基金。 基金投资。 出现这样的情况也是可以理解的，因为例如日本的保险公司管理着庞大的资产，需要一定的多元化。 事实上，日本市场本身也面临着投资品种不足的问题。 例如，日本银行是日本市场最大的 ETF 投资者。 这些机构还能买什么，更何况他们还需要低风险资产，所以一些类型的对冲基金也获得了机会。

纵观ETF行业消息，Van Eck和SolidX再次尝试向SEC申请发行比特币ETF。 该应用程序的一大特点是 ETF 的初始股票价格为：200,000 美元。 是的，你没看错，是的，200,000 美元。 在 Van Eck 看来，SEC 不批准比特币 ETF 的原因之一可能是他们害怕个人投资者的损失。 我给单个股价定了一个天价，专门针对大机构投资者。 SEC会发布吗？ 同时，该ETF还将为投资者提供保险机制。 如果基金管理的比特币被盗等，投资者将获得赔偿。 从发行人的角度来看，SEC应该更放心一些。

2017年虚拟货币价格暴涨，虚拟货币基金也出现了井喷，新成立的基金超过190只。 进入2018年，虽然没有2017年那么疯狂，但新成立的基金数量依然在稳步上升，目前已近50只基金。 虚拟货币时代也正在进入资产管理时代。

在传统金价信托ETF领域，也出现了一些小变化，费率再次成为影响资金走向的因素。 目前，道富拥有全球最大的此类ETF：GLD，但过去一年资金净流出近3亿美元，而贝莱德的同类基金IAU则净流入35亿美元。 区别仅在于前者的年费率为0.40%，而后者为0.25%。

近期也发布了类似的BAR，费率低至0.20%。 最初规模只有1300万美元，但上周五每天流入1.3亿美元，目前资产规模已达1.57亿美元。 其实也可以理解。 毕竟，黄金ETF并不是一个可以给投资者带来惊人回报的品种。 作为对冲基金，自然费率的变化对整体收益的影响更大。

近两年，贝莱德还大幅下调标普500指数基金IVV的费率，使其规模快速增长，挑战道富的SPY。 不过，无论是标普500指数ETF还是目前的黄金ETF，面对手续费大战，道富都稳坐钓鱼台，并没有跟进下调手续费率的迹象。 要知道，当几种产品挂钩相似的指数时，产品的机会和风险基本相同，能形成差异的只有利率和流动性。 不过，像贝莱德这样的大厂，同类产品的天然规模和流动性都不是问题。 在这样的情况下，在贝莱德等公司连续降息的背景下，道富的淡定态度也令人费解。

辛集方面，几个热门领域都有新人加入。 与电动汽车相关的电池行业，过去已经介绍过。 有一只锂产业基金LIT，曾经涨得很好：

当然，今年比较慢，但是电动汽车行业还是很火爆的，所以已经向SEC提交了类似的新产品，全称是：The Amplify Advanced Battery Metals and Materials ETF，代码是：BATT，这个代码好记啊，Battery。 本基金主要关注电池材料领域，包括锂、钴、镍、锰、石墨相关矿产加工企业。 你会发现它其实比LIT外延更大，可能会平衡一些风险，争取一些机会，比如Cobalt，一旦暴涨。 本基金策略为按市值分配标的权重，费率为0.72%。

还记得人工智能选股基金AIEQ吗？ 起初，这只顶着高光环的基金业绩可谓尴尬。 可以回顾一下：“聪明？还是智障？人工智能ETF开局不利，我的看法是这样”，但其业绩自此一直保持最新。 今年的表现已经与标准普尔500指数的SPY进行了比较：

AIEQ多了6分，不错吧？ 既然美股已经验证了快一年，看起来不错，为什么不再接再厉，把人工智能选股推向全球市场呢？ 是的，发行AIEQ的公司提交的新产品申请是：AI Powered International Equity ETF，代码AIIQ，利率为0.79%。 IBM的沃森将继续在全球市场上展示其选股技巧。 基金上市后，让我们跟进看看它的表现如何。