IOSG 周报｜Lido 能否称霸以太坊 Staking 市场？

本文为IOSG原创内容。 仅供行业学习交流，不构成任何投资参考。 如需引用，请注明出处。 转载请联系IOSG团队获取授权及转载说明。

市场机会

Liquid Staking 是赢家通吃的市场吗？

如果中心化交易所主导 ETH staking 市场，它将破坏以太坊建立去中心化网络的目标。 如下图所示，Lido是ETH Staking领域的龙头项目，占据了约30%的市场份额。

尽管如此，社区中仍有限制丽都市场份额的声音。 例如，Vitalik 认为 Staking 项目（包括中心化和去中心化项目）应该自我限制他们控制的 Staking 数量，他建议将 15% 作为他们的上限。

如果没有意识形态（去中心化）的担忧，由于流动性、可组合性、网络效应、专业化和收入最大化，这可能是一个赢家通吃的市场类型。

丽都能占据多少市场份额？

支持和反对限制个别项目市场份额的主要论据总结如下：

总结：

1：丽都不会采取任何自我限制措施。

2：IMO认为Lido分叉是不可避免的，但是这种分叉能占据多少市场很难预测，这取决于很多因素。 比如LDO的治理动作、时机、来自分叉的治理创新等。

3：由于去中心化和中心化玩家的竞争，以及来自社区的压力，估计Lido在最好的情况下可以占据50%的staking市场。

4：最现实的情况是，丽都维持现状，占据30%左右的市场份额。 很多Lido储户之所以选择Lido，一部分原因是为了挖矿奖励，也可能有不可忽视的一部分ETH抵押在杠杆上。 这两类用户开通提现功能后，可优先提现。

5：同时提现功能开通后，我们也期待新的存款人的流入。 理由是，在这种情况下，ETH LSD（Liquid Collat​​eral Derivatives）的交易应该更接近锚定值，人们对 LSD 市场流动性的担忧会减少，因为用户可以在 27 小时内切换回 ETH。

因此，提款功能将：- 允许投机者（收益农民、杠杆用户）提取存款，同时也增加了整体市场信心并使 Staking 更具吸引力。 - 由于质押的机会成本较低，使占主导地位的 LSD 失去一些相对于其他解决方案的优势。 - CEX 有潜力提供允许即时取款的产品（无需等待 27 小时），从而赢得用户的便利。 使用以下公式，我们可以粗略地计算出市场的隐含预期。 *(1/aave_earn * stETH_discount) 365stETH 的当前定价表明大约 460 天后才会启用提款。

快速增长的市场

在POS链中，以太坊目前质押率最低。 这很可能是由于以下原因造成的：

随着时间的推移，随着新的智能合约经过实战检验，随着提款变得更加确定，我们可以预期会有更大份额的 ETH 被质押。 然而，如果看到超过 50% 的 ETH 被质押，我会感到惊讶。

ETH 持有者的决策思路是：我应该投资吗？ 如果是，我应该使用验证节点池吗？ 如果是，我应该选择去中心化版本吗？ 如果是，我应该选择丽都吗？

LSD 中流动性的重要性 有人指出，最具流动性的质押衍生品 stETH 与主要 DeFi 协议的整合所产生的网络效应可能会让 Lido 赢得所有市场。 例如，如果您想获得具有流动性的抵押衍生品，您可以选择： 如前所述，由于机会成本高，在无法取款的时刻，流动性更为重要。 但总的来说，用户对参与 re-staking 的兴趣如何？ 或者更简单的问题，用户是否有兴趣在链上应用程序中使用 ETH？ 我们经历过由 DeFi、NFT 和游戏项目驱动的主要牛市，它们分发大量激励措施以吸引新用户。 然而，尽管有所有这些用例和激励措施，但只有一小部分 ETH 用于智能合约。 据 Nansen 称，到 2021 年 10 月，将有大约 450 万个 wETH 被使用（要参与链上经济，用户必须包装他们的 ETH），这不到 ETH 总供应量的 4%。

另一件事，不是那么令人担忧但值得在这里指出：并非所有 DeFi 协议都支持 rebase 代币，这就是为什么 Lido 本质上有两个标准：stETH 和 wrapped stETH（后者通常定价更高，因为它会产生奖励，当打开）。

下图显示一些最大的 DeFi 协议不支持 stETH 标准，这就是为什么我们可以看到 Wrap 的 stETH 被用于 MakerDAO、Balancer、Euler 等。虽然 Wrap 和 Unwrap 不是主要障碍比特币交易所手续费率表，但它确实影响用户体验。

另一方面，大多数 stETH 代币都在 AAVE 和 Curve.fi 上。

使用 stETH

LDO 与 ETH

虽然 Lido 高度依赖以太坊基本面，但我们可以看到，即使有 ETH 支持的价值，Lido 也经历了显着的波动。 这可能是由于市场重新定价 Lido 在以太坊生态系统中的定位以及 LSD 垂直市场的估计市场规模。

以太坊通货膨胀奖励

由于 ETH 通货膨胀通常占 Lido 收入的大部分，因此了解其动态也很重要。

使用来自 的数据点，我们估计 TVL 增加 1% 会使基础奖励 APY 减少 0.41%。

丽都 30 天质押奖励 APY %

与竞争对手的基准

量化比较：为了有更成熟的竞争对手作为基准，我们也将 MakerDAO 加入了表格，因为本质上 LSD 是最类似于合成资产的，其中 stETH 是合成资产。 如果有一天 Lido 决定支持铸造由质押的 ETH 支持的合成稳定币，我不会感到惊讶。

Token Health（行为金融学/市场心理学）

注意：该数据缺乏对 LDO 代币在中心化交易所的使用情况的深入了解

如何解读这些数据？

定向比较

总结

好处

丽都的缺点

Part.2 投融资事件

Web3在线教育基础设施DeSchool完成融资，估值1500万美元

*红外线

SeeDAO战略孵化的Web3在线教育基础设施DeSchool已于2022年12月底完成种子轮融资，估值1500万美元。 参与投资人包括Y2Z Venture，个人投资人包括火币前COO朱嘉伟、普朗克创始人胡嘉伟。 东海、SeeDAO创始人唐涵、SeeDAO创始人白宇、UniPass创始人智贤。 DeSchool Pro 版本已于 2022 年 11 月推出，教师可以使用该工具向完成课程的学生发放 SBT 教育券，Web3 组织也可以使用该工具简化社区教育流程。

Web3 Twitter 营销平台 Twity 完成由 Wave Capital 领投的 650 万美元融资

*红外线

Web3推特营销平台Twity已完成150万美元A轮融资，并与相关机构签署500万美元股权协议。 已完成总计650万美元的融资计划，由Wave Capital领投。 本轮融资将用于Twity旗下Web3流量聚合平台的研发和生产，扩大影响力。

加密货币支付服务商 Centbee 完成 100 万美元融资

*DeFi

总部位于伦敦的比特币支付服务提供商 Centbee 已完成 100 万美元的 Pre-A 轮融资，由比特币风险投资公司 Ayre Ventures 的创始人 Calvin Ayre 领投。 Centbee成立于2017年，开发了基于BSV网络的数字货币钱包，支持比特币转账。

BNB Chain生态游戏魔幻奇幻完成300万美元私募融资

*游戏Fi

BNB Chain生态Web3游戏项目Magic Fantasy宣布完成300万美元私募融资，EasyCoins Venture参投。 Magic Fantasy 将把新资金用于用户游戏开发、AIGC、营销等。Magic Fantasy 是一款免费策略纸牌游戏，玩家可以通过赢得 PvP 赛季来分享游戏奖励。 同时，魔幻幻想集成了AIGC工具，前期所有游戏内的NFT都将由AIGC生成。

GameFi项目《开放世界：失落之地》完成200万美元种子轮融资

*游戏Fi

即时塔防策略GameFi项目《开放世界：失落之地》已完成200万美元种子轮融资。 具体融资信息尚未披露。 游戏将于2023年初正式上线并发行代币，计划采用双代币经济模式，同时推出NFT质押租赁系统。 游戏的Alpha测试已经结束，目前正在Beta测试中。

H5游戏Flappy Moonbird完成由LinkVC领投的600万美元融资。

*连锁游戏

本轮融资将用于系列游戏的开发和游戏生态的建设。 Flappy Moonbird 由法国视频游戏开发商和发行商 Voodoo 的工作室 Helix Table 制作，该公司开发了 100 多款休闲游戏，下载量和 MAU 超过 1000 万。 Flappy Moonbird 获得由 Moonbirds 持有者参与的天使轮融资。

投资公司Cypher Capital向TON注资1000万美元，支持其区块链基础设施建设

*基础设施

位于阿联酋的多策略加密货币投资公司 Cypher Capital 已向 Telegram Layer 1 权益证明区块链延续项目 The Open Network (TON) 注入 1000 万美元，以支持其区块链基础设施。 Cypher Capital董事长、TON基金会董事会成员Bill Qian表示，新基金将推动TON在中东、非洲、亚洲、土耳其和印度市场的应用。

Galaxy Digital 以 6500 万美元收购 Argo 的矿场并为其提供 3500 万美元的贷款

* 矿业企业

比特币矿业公司 Argo Blockchain 已同意以 6500 万美元的价格将其位于德克萨斯州狄更斯的 Helios 矿出售给 Galaxy Digital。 此外，Argo Blockchain 还将以其挖矿设备作为抵押，从 Galaxy Digital 借款 3500 万美元。 美元。 Argo 将与 Galaxy 签订为期两年的托管协议，这样 Argo 的矿机仍然可以继续在 Helios 矿场运行。

Part.3 IOSG投后项目进展

去中心化杠杆交易平台 gTrade 在 Arbitrum 上线

*第二层

Gains Network针对加密货币、外汇和股票推出的去中心化合成杠杆交易协议gTrade已上线Arbitrum。 用户可以使用 DAI 进行合约交易，也可以选择存入 DAI 提供流动性以获得收益。

Uniswap V3 上的主动流动性管理协议 Gamma 现已在 Arbitrum 上线

*第二层

Uniswap V3 上的主动流动性管理和做市协议 Gamma 已在 Arbitrum 上线。 在推出Arbitrum的同时，Gamma将发布新的流动性管理和做市策略，以及一系列适合不同风险承受能力的结构化LP产品。

Avalanche 生态交易协议 Trader Joe 上线 Arbitrum

*第二层

Avalanche生态交易协议Trader Joe现已上线Arbitrum，将中心化流动性AMM“Liquidity Book”引入Arbitrum One生态。 Avalanche 主网跨链 1inch Resolver 激励计划在子网间启动

*DeFi

1inch推出1inch Resolver Incentive Program，旨在补偿resolver为满足用户Fusion订单而支付的gas费用。 该计划将于2022年12月24日启动，共发放1000万枚1INCH代币。

1inch推出Fusion升级，让用户以预定价格和时间框架下单

*DeFi

DEX聚合商1inch推出了以1inch Swap引擎为核心的Fusion升级，旨在为加密货币投资者提供高性价比、安全且盈利的Swap交易。 其中，1inch Swap 引擎中的 Fusion 模式将允许 DeFi 投资者以预定的价格和时间框架下单，而无需支付网络费用。 此外，升级还包括网络改进，例如更新的质押合约和代币经济学。

TreasureDAO降低流动性挖矿奖励提案已开始投票

*游戏Fi

TreasureDAO 降低流动性挖矿奖励的提案已经开始投票。 该提案提议将 SushiSwap 上 MAGIC/ETH 池流动性提供者的奖励减少 30%，以减少不必要的通货膨胀。 该提案的支持者目前占绝大多数。

Safe仍有超3200万空投代币未领取，SafeDAO提出4种解决方案

*数字资产管理平台

数字资产管理平台Safe（原Gnosis Safe）论坛表示，分配给用户的5000万枚SAFE代币空投中，还有超过3200万枚尚未领取。 SafeDAO 正在讨论如何处理无人认领的用户空投。 目前正在讨论的方案包括： 1.将这部分代币按比例分配给获得空投的用户，并考虑增加更长的解锁期； 2、将这部分代币用于奖励加密社区的贡献者； 3.保留在SafeDAO中； 4.混合以上三种方案，其中15%用于第二轮空投，15%作为开发者奖励，70%留存于SafeDAO。

OneKey推出内置工具NFT PnL

*硬件钱包公司

硬件钱包公司OneKey发推称，OneKey推出钱包内置工具NFT PnL。 用户可以使用PnL工具分析自己的NFT交易历史和收益，并可以直接使用PnL模块中的计算器来赚取单笔NFT的销售收益。 估计。

基于LayerZero的全链NFT平台Omni X已支持Moonbeam

*NFT

基于LayerZero的全链NFT平台Omni X已经支持Moonbeam，将在公测中提供测试网交易、跨链和Launchpad支持。

Celer Network 现在为第 2 层网络协议 Milkomeda 提供跨链消息传递支持

*跨链互操作协议

跨链互操作协议 Celer Network 在推特上表示，Celer 跨链消息传递现在支持 Milkomeda，这是一种为非 EVM 兼容链提供 EVM 功能的第 2 层网络协议。

RPG链游Illuvium的手游伴侣游戏Illuvium：零将于2023年1月6日开启内测

*连锁游戏

RPG链游Illuvium宣布其手游和桌面端的伴侣游戏《Illuvium：零》将于2023年1月6日开启内测，届时将面向旗下所有地主开放，将登陆Android、Windows和MAC平台。

基于LayerZero的全链NFT平台Omni X已支持Moonbeam

*NFT

基于LayerZero的全链NFT平台Omni X已经支持Moonbeam，将在公测中提供测试网交易、跨链和Launchpad支持。

Celer Network 现在为第 2 层网络协议 Milkomeda 提供跨链消息传递支持

*跨链互操作协议

跨链互操作协议 Celer Network 在推特上表示，Celer 跨链消息传递现在支持 Milkomeda，这是一种为非 EVM 兼容链提供 EVM 功能的第 2 层网络协议。

基于zkRollup的以太坊二层网络Taiko发布第一个公共测试网

*第二层

基于 zkRollup 的以太坊第 2 层网络 Taiko 发布了其第一个公共测试网 Snæfellsjökull。 目前，测试网支持开发者部署智能合约，并向普通用户开放交易测试和L2节点运行等功能。

Part.4 行业脉搏

SushiSwap新代币模型提案：包括LP、xSushi、燃烧和锁定流动性等几大改进

*敏捷

SushiSwap 的新任 CEO Jared Gray 宣布了一项新的代币模型提案，旨在帮助为代币持有者和流动性提供者提供长期价值，包括针对流动性提供者（LP）、xSushi、销毁、锁定流动性和释放等改进措施，具体而言：

1. LP：可以从0.05%的交易所手续费中获得手续费分成，大部分手续费将流向产生最多交易量的矿池。 此外，LP可以通过锁定流动性来获得更高的基于排放的奖励，但如果提前取消，奖励也会丢失； 2. xSushi：xSushi在时间锁定级别获得基于排放的奖励（无费用分享），锁定时间越长，奖励越多。 到期前解锁将失去所有奖励； 3. 销毁：0.05%兑换费的可变百分比将用于回购SUSHI并销毁。 此百分比基于总时间锁级别更改。 若LP或xSushi在时间锁定期满前取消锁定，奖励将被没收并销毁； 4. 锁定流动性：0.05%交易所手续费的一部分将用于锁定流动性以获得价格支持； 5. 名义上 1-3% 的 APY，用于平衡购买、销毁和锁定。

以太坊基金会发文总结2022年各团队研发情况

*基础

以太坊基金会发文总结2022年各团队研发情况，其中提到共识研发团队将在今年将以太坊主网的共识机制切换为权益证明（PoS），并一直在解决紧迫的问题MEV 字段。 提款功能、EIP-4844 共识层规范的持续完善，以及其他合并后的研究课题。 密码学团队为 NIST（美国国家标准与技术研究院）标准化的后量子签名方案做出了贡献，未来可能会通过更好的聚合技术或不同的硬度假设来提高可扩展性。 还包含来自 Fe-lang、形式验证、Geth、Javascript 团队、Ipsilon、门户、隐私和扩展探索、协议支持等的更新。

Stacks 计划发布 sBTC，一种无需信任的双向比特币挂钩代币

*智能合约平台

智能合约平台 Stacks 发布了两篇旨在支持 BTC 进出比特币层的论文。 第一篇论文提出 sBTC 作为一种无需信任的双向比特币挂钩代币，类似于 WBTC 或 L-BTC，但没有托管人或联盟。 第二篇论文提出了 Stacks 层的中本聪版本，为 Stacks 带来了比特币的最终性、更快的速度和无需信任的比特币挂钩。 Stacks 层将进行比特币写入，交易将由 100% 的 BTC 哈希算力保护。

Cronos链上自动化做市商项目VVS Finance上线Web3游戏VVSgotchi

*做市商

Cronos 链上的自动化做市商项目 VVS Finance 宣布推出 Web3 游戏 VVSgotchi，作为 VVS Finance 的 Miner Mole NFT 项目的扩展。 VVSgotchi为用户提供各种任务和竞赛，同时也会为用户提供赢取Miner Mole NFT的机会。 VVS Finance 在今年 8 月推出了 VVS Miner Mole 系列，其中包含 10,000 个启用实用程序的 PFP（个人资料图片）。 每个 Miner Mole 都代表一个会员通行证，授予在 VVS Finance 平台上的专有特权。

SuiWorld、MoveBit等联合推出Move生态加速器Move Accelerator

*生态加速器

专注于Sui生态的亚太社区SuiWorld推出Move Accelerator。 其他联合发起人成员包括 MoveBit、TigerVC DAO、OKX Ventures、Bybit Web3 & Mirana Ventures、MEXC Ventures、BKEX Ventures、Bixin Ventures、A&T Capital、Foresight Ventures、Mars DAO、AptosGlobal。 Move Accelerator 承诺从筹款到技术、社区、代币上市和品牌推广的全面支持。

Axie Infinity：家园的第一个 alpha 版本现已上线

*连锁游戏

链游Axie Infinity官方表示，《Axie Infinity: Homeland》首个alpha版本现已上线。 土地所有者可以通过 Windows 和 Mac 上的 Mavis Hub 体验它。 非土地所有者可以在购买土地后参与。 根据路线图，家园的开发将持续5年，分4个阶段进行。 Alpha版本的发布标志着第一阶段和Alpha Season 0的正式开始比特币交易所手续费率表，预计将持续一个月。

Solana生态NFT项目DeGods将于2023年第一季度桥接到以太坊

*NFT

Solana 生态 NFT 项目 DeGods 表示将于 2023 年第一季度桥接到以太坊，具体准备和测试完成后会发布细节。 此外，DeGods将于明年1月公布第三季（Season III）路线图。

意大利议会批准 2023 年预算法案，对加密货币征收 26% 的资本利得税

*政策监管

根据意大利议会批准的 387 页的 2023 年预算法案，将对加密货币征收 26% 的资本利得税。 预算法案通过将加密资产定义为“可以使用分布式账本技术或类似技术以电子方式传输和存储的价值或权利的数字表示”来使加密资产合法化。 该税收政策旨在对 2,000 欧元以上的加密货币交易利润征税。

土耳其中央银行在数字土耳其里拉网络上执行首次支付测试交易

*政策监管

土耳其中央银行 (CBRT) 宣布，在该行领导下的数字土耳其里拉项目第一阶段研究范围内，成功执行了数字土耳其里拉网络上的第一笔支付交易。 土耳其中央银行将在 2023 年第一季度继续与技术利益相关者进行有限的闭环试点测试，还将在 2023 年扩大数字土耳其里拉协作平台，让选定的银行和金融科技公司参与进来，并将宣布试点研究的高级阶段以进一步扩大参与。

免责声明和风险 本文档的法律声明、内容和风险因素请参见免责声明、条款和风险。 特别是，您应该在进行任何投资之前进行自己的研究 (DYOR)，并了解与本文件中的前瞻性陈述相关的风险。