为什么杠杆保证金不足会被爆仓，2倍杠杆可用的保证金数额会被爆仓

查风区块链温馨提示：加密货币市场不乏新产品和新概念。 继交易挖矿和 IEO 之后，一家名为 FTX 的交易所发明了一种新的加密货币衍生品“杠杆代币”。 它最大的特点是——不会暴露。 随后进行了各种交流。

最近很多交易所都开通了类似的交易，比如BTC 3L、BTC 3S、ETH 3S、ETH 3L等等，坦白说，当我看到这些——3、3L，还有什么3XShort和3XLong的时候，我看得眼花缭乱了？ 这个看起来像衣服尺码的东西是什么鬼？ 再加上各种主流货币的混搭LOGO，不知道的话还以为我在卖文化衫呢。 我觉得现在市场这么火爆，连交易所都卖文化衫为生。

进去看到解说才恍然大悟，原来币圈确实是币圈。 只要是“割韭菜”，总能激发创新。 这种创新产品被称为杠杆代币。

如果您想玩期货合约但无法承受杠杆压力？ 现在您终于有了一个选择：无论您想做多 3 倍 BTC 还是做空 3 倍 BTC，您都可以购买这个杠杆代币。 与合约相比，杠杆代币有一个最大的特点——没有清算机制。

2019年底，FTX交易所推出的首个杠杆代币可以说是一炮而红。 它们比现货更具波动性，并且比合约风险更小。 他们可以做多或做空，但不会暴露。 他们受到大量用户的青睐。 如今，杠杆代币已经成为一块令人垂涎的蛋糕，各大交易所纷纷推出了一系列类似的金融衍生品来分一杯羹。

说到杠杆，很多投资者都会想到期货合约。 那么，杠杆代币与期货合约有什么关系呢？ 杠杆代币有什么优势？

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期货合约，投资者的速度与激情

了解杠杆代币，我想还是得从目前主流的期货合约说起，其实就是期货+杠杆交易。 .

你有比特币，我有钱，单手交割是现货交易，期货交易是承诺在未来以预定价格交割的协议。

期货合约包括交割日期（如4月19日，一个月后）、交割价格（5000美元）、交割标的（比特币）、交割数量（1比特币）。

例如比特币做多和现货，爱丽丝拥有一枚比特币，当前价格为 5000 美元。 但是爱丽丝认为下个月比特币会下跌，所以她以 5,000 美元的价格卖出（做空）期货合约。 Bob 认为下个月比特币会上涨，因此他以 5,000 美元的价格购买（做多）一份期货合约。 在约定的时间，无论币价如何，比特币都必须以预定的价格交割。

谈到期货合约的交割日，交易双方会有两种情况：

1、如果在期货交割日币价跌至4000美元，Bob必须按原约定向Alice交割5000美元，实际损失1000美元。 这意味着爱丽丝以 5,000 美元的价格出售了一个，同时她可以以 4,000 美元的价格再次购买，这有助于爱丽丝锁定 1,000 美元的投资收益。

2、如果合约到期前币价涨到6000美元，Alice也必须以5000美元交割，对应的Bob相当于以5000美元的现价得到6000美元的比特币，赚取1000美元。

好的，这就是期货合约的基本原则。 然而，最吸引人和最热情的内容缺少一件事，那就是影响力。 在实际的加密货币期货合约市场中，期货和杠杆永远是一体的。

杠杆交易就是用少量的资金，进行数倍于原始金额的投资，以获取相对于投资标的波动数倍的回报率或亏损率。 杠杆能放大多少利润，完全取决于用户使用的杠杆比例。 目前，期货交易所的支持杠杆从几倍到几百倍不等，比如5倍、10倍、20倍甚至100倍。

再比如，比特币目前的价格是5000美元。 Bob判断比特币近期会上涨。 如果他在平台上拿 5000 美元做多，他只能买一个比特币。 当比特币上涨 1%，即 5,050 美元时，Bob 只能获利 50 美元。

但如果 Bob 将一个比特币杠杆 100 次，就相当于拥有 100 个价值 50 万美元的比特币。 多出的99个比特币相当于平台借给你的，Bob的1个比特币就变成了存款。

这时候比特币也涨了1%，得到的收益乘以100，就是5。

000 美元。 当然，如果多头失败，比特币下跌 1%，500,000 美元变成 495,000 美元，Bob 将损失 5,000 美元。 更糟糕的是，Bob 的损失已经等于保证金了。 如果没有更多的保证金加仓，交易所会强制你平仓，也就是所谓的强平，保证金清空，游戏结束。

所以，使用100倍杠杆，相当于本金增加了100倍，收益和风险也是原来的100倍。 杠杆实际上放大了多少风险，就放大了多少利润。

在币圈，尤其是在当前疫情和原油的影响下，币价分分钟涨跌。 比如前段时间美股熔断，比特币暴跌40%左右。 这个时候看涨的会集体收割，看空的会一夜暴富。 在经历了严重的暴跌之后，比特币飙升了 30%。 这个时候，看涨的人秒暴富，看跌的人赔钱。 在这波涨跌中，无论你是看涨还是看跌，都无处可逃。 不得不说，天道轮回，期货合约放过谁？ 多么激动啊！ 刺激！

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杠杆代币，引领杠杆新游戏

2019年底，FTX交易所首次上线杠杆代币。 被称为币圈发展多年的新型“衍生品”。 上线仅两周时间，合约日交易量已超过1500万美元，场外交易量达3000美元。 上线3个多月，日交易额破亿。 这对于新的交易所来说非常好。

杠杆代币的名称由3部分组成，币种+倍数+多空方向，其本质是一种具有杠杆功能或内盘点数的ERC20代币。 不同于传统的杠杆交易，用户在交易杠杆代币时无需支付任何保证金，仅通过简单的买卖币种即可达到交易杠杆的目的。

例如，已在FTX交易所上市的BTCBULL（牛证）和BTCBEAR（熊证）分别代表3倍的比特币多头和3倍的比特币空头（其他交易所统称为3L和3S，这意味着同一件事）。 在这个过程中，如果现货比特币上涨1%，BTCBULL（比特币三重多头）杠杆代币将上涨3%，而BTCBEAR（比特币三重空头杠杆代币）将下跌3%。 反之亦然。 这类似于期货合约的杠杆交易，只是限制为3倍。

看到这里，很多人的第一反应可能是，如果选择3次做空比特币，那不就是币价下跌，本金不足的时候爆仓吗？

杠杆代币的优势就在这里——交易所会在固定的时间点或突破某个价位时及时调整你的仓位，不存在爆仓的可能。

比如Bob以5000美元本金买入1个BTCBULL（是比特币的3倍），相当于5000变成了15000美元。 当那天市场下跌1%时，他将损失150美元。 最终资产变为 14,850 美元。 但请注意，此时为了保持3倍不变，交易所会调整你的保证金仓位，即5000-150变为4850美元，3倍杠杆后变为14550美元。

如果第二天再下跌 10%，它将损失 1,455 美元。 交易所会继续调仓，4850-1455变成3400美元，3倍杠杆后变成10200美元……以此类推。 因此，在极端情况下，杠杆代币虽然不会爆仓，但实际上会让你的资产无限期地趋近于零。 由于没有强平，本金会一直调整，也就是只要本金还在，你还有翻身的机会，这和山寨币的币币交易很相似。

根据FTX的指示，其杠杆代币将在UTC 00:02每天调整一次。 另外，当现货价格波动超过10%时，也会调整仓位，使已经偏离的杠杆倍数恢复到本金中。 3倍，杠杆代币的持有费直接体现在代币价格中。 通过调整仓位，在一段时间内始终将杠杆比例维持在3倍，从而使现货价格的波动可以长期维持在3倍。 此外，交易所在调仓过程中，每笔结算都会扣除相应的手续费。 比如手续费是0.03%，那么用户的币价每天都会下降0.03%。

这一再平衡机制受到了广大用户的欢迎，甚至被不少业内人士认为是一种突破和创新，被誉为“高端”金融衍生品。

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对杠杆代币未来走势的一些思考

综上所述，期货合约高风险高收益，更适合专业投资者和赌徒，几倍甚至上百倍的杠杆，上涨太快，下跌太快，赢了很多钱，爆仓破产。 杠杆代币更适合散户投资者，投资风险相对较低。 关键是有一个调仓机制，不会爆仓。

虽然在文章中为了解释杠杆代币，我使用了期货合约进行参考对比。 但是仔细想想你会发现，杠杆代币的目标并不是期货合约市场，而是币币交易市场。 换句话说，杠杆抢币是一种货币交易业务。

众所周知，近年来，山寨币的流动性越来越差甚至归零。 就连主流币种也早已退场，期货合约的风险太大了。 来不及行动了。 杠杆代币的诞生，恰恰给了这群普通散户多了一个选择。 之所以受到这么多平台和投资人的追捧，可谓天时、地利、人和。

FTX交易所推出的杠杆代币正作为新宠大步进入市场，并成功引领了一波潮流。 币安、Gate.io等多家知名交易所也开始效仿，推出了类似的代币。 金融衍生品和杠杆代币的浪潮似乎势不可挡，这与2018年币圈最强交易所FCoin推出“交易即挖矿”时的姿态颇为相似。

同样表现在模式创新的态度上，FCoin和交易挖矿在经历了短暂的辉煌之后，最终黯然离场。 但FTX与杠杆代币能否一路高歌，实现极致弯道超车？ ——我敢肯定我不知道比特币做多和现货，那就以这篇文章作为历史见证的起点吧。

此外，Beecha 还推出了杠杆代币的行情数据。 详情请浏览：

如果您对杠杆代币有任何困惑和疑问，请在评论区给我们留言，我会尽力解答。